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关税豁免核心受益、2022年业绩最高可提升30%，这家公司主攻欧美市场绑定亚马逊、沃尔玛大型销售渠道，“电动工具+激光仪器+小家电”或迎较大向上弹性
巨星科技（002444）精要：
①看好公司受益于中美贸易缓和，本次恢复豁免商品中，涉及公司的主要包括部分家具用品如储物柜、帽架、帽钩、托架及类似品，LED手提灯工作灯，电工胶带等特殊产品，小型吸尘器等多种商品；
②若2022年关税全部豁免，按公司2021年对美出口11亿美元、FOB业务占比70%且承担8%关税、自有品牌业务占比30%且承担全部25%关税测算，预计合计对公司产生关税摩擦成本超1亿美元，对2022年业绩影响约30%；
③公司主要客户为欧美大型建材五金超市、大型百货连锁超市、全球工业企业工具供应商、欧美专业汽配连锁等，像沃尔玛、homedepot、SWK，都是公司常年合作的伙伴；
④不考虑豁免等因素，预计公司2021-2023年归母净利润分别为14/17/20亿元，同比增长2%/27%/15%，对应PE为15/12/10倍；
⑤风险提示：原材料价格波动、动力工具发展不及预期等。
事件：美国3月23日恢复豁免部分中国商品的进口关税涉及此前549项待定产品中的352项。
近期中美互动频密，结合近日中兴通讯胜诉和此次部分中国商品关税豁免落地，中美贸易摩擦出现缓和迹象。
挖出中美贸易缓和受益标的巨星科技，公司是专业从事手动工具生产与销售的的国内龙头企业，随着豁免力度增加，公司未来业绩弹性大。
本次恢复豁免商品中，涉及巨星科技的主要包括部分家具用品如储物柜、帽架、帽钩、托架及类似品；LED手提灯工作灯；电工胶带等特殊产品；小型吸尘器等商品。
不考虑豁免等因素，预计公司2021-2023年归母净利润分别为14/17/20亿元，同比增长2%/27%/15%，对应PE为15/12/10倍。
中美贸易关系缓和，豁免范围进一步加大，公司业绩将存在较大向上弹性
①情景1，2022年仍保持部分豁免：预计储物箱柜2021年营收约10亿元，如果2022年延续2021年盈利能力，测算部分豁免对2022年业绩影响约7%；
②情景2，2022年全部豁免：按公司2021年对美出口11亿美元、FOB业务占比70%且承担8%关税、自有品牌业务占比30%且承担全部25%关税测算，预计合计对公司产生关税摩擦成本超1亿美元，对2022年业绩影响约30%。
三大业务板块扩张稳中有进，2022年有望维持较高增长
①工具业务：动力工具有望接棒，2021年实现超过2亿美元收入；
②激光测量仪器：品类拓宽，销售渠道优化，2021年同比增长超100%；
③存储箱柜：欧洲疫情恢复，美国市场获客户新单，2021年上半年同比增长62%。新收购存储箱柜公司基龙7月加入并表，整合后有望使公司成为世界最大的存储箱柜公司。
公司2021年营收有望超100亿元，据此估算同比增长约17%。主营业务增长超30%，按公司2020年口罩等个人防护用品（PPE）收入约11.43亿元剔除测算，2020年主营业务收入约74亿元，2021年主营业务营收有望达96亿元。
受成本影响，行业进一步出清，公司有望凭借自身供应链、研发及渠道管理优势，市占率持续提升。
持续专注手工具业务，稳定的供应链与下游渠道将帮助公司获得更多份额
公司的自有品牌包括Arrow、Lista、Prime-Line、Workpro等，在欧美当地具有较高的知名度。
在线上电商渠道，公司主要是绑定海外亚马逊销售。线下销售方面，公司主要客户为欧美大型建材五金超市、大型百货连锁超市、全球工业企业工具供应商、欧美专业汽配连锁等，像沃尔玛、homedepot、SWK，都是公司常年合作的伙伴。
公司在嘉兴（海宁）与杭州下沙拥有生产基地。拥有超过21个制造工厂，公司同时拥有一定的东南亚产能，可以进一步规避关税带来的影响。公司在东南亚地区已经形成越南加柬埔寨的产能布局，泰国制造基地即将投产，越南制造基地二期、柬埔寨制造基地二期 的前期选址工作均已完成。
企业合规改革对企业经营和经济发展而言究竟意味着什么？在企业工作了20多年的江苏省金陵建工集团有限公司党委书记、副总经理封昌青作为监管小组成员参与了一起企业串通投标案的合规监管工作，对企业合规改革的意义有更为直观而深刻的感受：检察机关对涉罪的企业，给予重建合规计划的机会，激励企业合规整改，经过考察有效的，采取从宽的处理措施。这不仅挽救了涉案企业，更为重要的是带动关联企业、甚至整个行业的守法经营，起到“办理一案，带动一片”的效果，有利于整体营商环境的法治化建设。
“密切协作配合，在第三方监督评估工作中实现检察机关与市场监管机关的互动共赢”“民营企业受规模、资金的限制，开展全面合规管理和认证可能存在一定的困难，建议在具体案件中结合企业性质、经营类型对涉案企业进行‘模块化’合规管理和合规认证”“如果在合规整改工作中，专业机构和涉案企业勾结，共同隐瞒问题，虚构事实怎么办？”北京市东城区市场监督管理局法制科科长孙战军，北京大成（大连）律师事务所主任薛萍，毕马威企业咨询（中国）有限公司法证会计总监、国际标准化组织《企业内部合规调查国际标准》专家组成员张林谈认识、感受，同时也直言一些顾虑和担忧。
如何规范合规考察行为？浙大宁波理工学院传媒与法学院教师陈丹琪从参与具体合规案件发现的问题谈起，提出优化企业内部合规建设和外部监管的有效对接，强化行政合规与刑事合规、个案合规与行业合规衔接，促进从专项合规到全面合规的合理延伸等建议。国家税务总局莆田市税务局法制科科长曾嵩峰注意到，异地企业合规整改监管难度大，建议建立异地协作监管机制。湖北省随州市市场监督管理局审查中心主任涂明扬提出“四个严格”的建议——严格合规考察人选；严格现场合规考察程序；严格合规计划报告审核；严格案件回访。中国工程机械工业协会建筑起重机械分会秘书长周平提出建议：合规组织的职能定位可以更加明确；企业应有专项合规或全面合规的选择权。深圳海关缉私局法制一处副处长戴冰提出，合规整改后的企业仍面临着高额罚款、降低信用等级等行政处罚，容易导致破产风险，因此应当考虑在后续的行政处理中衔接认可企业合规成果，真正挽救企业的生命。
第三方监督评估机制的费用问题是大家关注的一个焦点。浙江省嘉兴市秀洲区工商联副主席管珍珍提出，第三方组织工作经费、收费标准和工商联人员保障还有待进一步细化明确。山东大学法学院教授、刑事合规研究中心执行主任李本灿提到，从实践看，合规考察费用承担问题主要有三种方式：涉案企业独自承担；财政预算承担；涉案企业自付+财政保障。在他看来，第三种方式更符合国情，即合规监管费用原则上由涉案企业独自承担，若企业确因经营不善无力支付的，由财政进行扶持。
推进涉案企业合规改革特别是落实第三方监管机制，绝不是检察机关的“独角戏”，而是多部门合作共赢的“大合唱”。会上，朱忠明、翁杰明分别代表财政部、国务院国资委作了讲话，对涉案企业合规试点工作给予充分肯定，表达了对深化第三方监督评估工作的支持和期望。
高云龙指出，企业合规改革是惠企利国的好政策，有利于依法保护各类市场主体产权和合法权益，是维护企业和社会和谐稳定的重要举措。他表示，合规监管是跨界融合的新课题，第三方监管人是各行业、各领域的专业人才，要保持为民服务的情怀，自觉投身企业合规理论研究和治理实践；要秉持专业权威标准，树立企业合规治理的“标杆”和“范本”；要恪守客观公正原则，确保每一个办结的案件经得起法律和历史的检验。他强调，第三方机制是多部门深化协作的大平台，各级工商联要担当作为，加强与相关部门的沟通联动，把企业合规监管融入“两个健康”各项工作中。
案例最具说服力。湖北黄石一民营企业涉嫌虚开增值税专用发票罪，案发后主动补缴税款。检察机关在办案中对企业启动合规监管，促令企业合规整改，健全财税管理等制度，经第三方组织评估予以充分肯定，遂依法作出不起诉决定。该企业不仅没有垮掉、一走了之，还在当地扩大投资超亿元，促进当地就业130多人。张军讲话时从这样一个具体案例谈起，与大家探讨开展涉案企业合规改革特别是加强第三方机制建设的重大意义。他指出，对涉案企业合规承诺、整改进行客观、公正、有效的监督评估，是改革试点中的关键环节和核心内容。深化企业合规改革，建立并落实第三方机制，是一项集末端处理与前端治理于一体的机制创新，是有关各部门贯彻落实中央经济工作会议精神，依法平等保护各类市场主体，服务保障经济社会高质量发展的重大改革举措，具有重要的政治、法治和实践意义。
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